新 賢明なる投資家【第3版】下

割安株の見つけ方とバリュー投資を成功させる方法

「一生涯で投資に関する本を1冊だけ読むとするなら、この1冊にするべき」――フォーチュン

80年近く投資家を魅了し続けてきた『賢明なる投資家』の理解度が一気に進む秀逸な「解説」付き！

投資本なかで最高傑作とだれもが認めるベンジャミン・グレアムの『賢明なる投資家』を、ウォール・ストリート・ジャーナルの傑出した金融ジャーナリストであるジェイソン・ツバイクが各章ごとに現代の市場に合わせて解説を加えたのが本書である。

本書を読めば、グレアムが主張し続けてきた「バリュー投資」の奥義である「安全性分析（security analysis）」という普遍的原則を投資にいかに適用し、実践するかが手に取るように分かる。

なぜ、今、バリュー投資なのか？ それは、グレアムの教えを忠実に守ったウォーレン・バフェットをはじめとする投資家たちの長期にわたる実績を見れば、だれも、そして、どんな反論も許されないことは明らかである。『賢明なる投資家』が80年近く、投資家を魅了し続けてきたことを、グレアムを師と仰ぐ者たちがパフォーマンスレコードで証明しているのだ。

また、ツバイクの解説を合わせて読むことによって、『賢明なる投資家』が一般投資家向けに書かれたことがよく分かり、初心者でも『賢明なる投資家』の理解度が一気に進み、読者の投資人生を激変させることになるだろう。

本書を読めば、成功への道筋はすぐそこに見えている！ しかし、グレアムが何度も強調している「投資家にとって最大の敵は自分自身である」という箴言とも、もう1つの奥義とも言うべきものは、本書にも、地上にあるどんな本にも解決策は書かれていない。成功をするためには、読者自身が独自に自分で見つけるしかない。今、成功という名のボールはあなたのコートにある！

著者紹介

ベンジャミン・グレアム（Benjamin Graham、1894〜1976年）
財務分析とバリュー投資の父と呼ばれ、世界中の成功したビジネスパーソンたちに何世代にもわたってインスピレーションを与えてきた。『証券分析』『賢明なる投資家』『賢明なる投資家【財務諸表編】』（パンローリング）などの著作がある。

ジェイソン・ツバイク（Jason Zweig）
ウォール・ストリート・ジャーナル紙の投資コラムニスト。投資について、さまざまな面から旺盛に執筆活動をしている。風刺を効かせたウォール街の用語集『金融版 悪魔の辞典』（パンローリング）、神経科学の視点から投資について書いた『あなたのお金と投資脳の秘密』(日本経済新聞出版社)などの著作がある。

本書への賛辞

「ジェイソン・ツバイクほど、ベンジャミン・グレアムの良き理解者はいないだろう。ツバイクは、最先端の学術研究、初心者にも分かる秀逸な解説、そしてウイットを駆使して、偉大なる師のアドバイスを21世紀に見事に復活させた。グレアムがこの『新賢明なる投資家【第3版】』のページをめくりながら、うなずき、そして苦笑いする姿を容易に想像することができる」――ウィリアム・バーンスタイン（『投資の4原則』［パンローリング］の著者）

「ウォーレン・バフェットを育てた人物によって書かれた不朽の名作を、人気の金融コラムニストであるジェイソン・ツバイクによる解説を加えた本書は、グレアムの普遍的原則がいかに今日的であるかを示している。本書は、すべての賢明なる投資家の本棚の最も見やすく、手に取りやすい位置に置くのをおススメする」――バートン・マルキール（『ウォール街のランダム・ウォーカー』の著者）

「ジェイソン・ツバイクは、ベンジャミン・グレアムの偉大な著書を、注と章ごとの解説でより深化させ、現代的な事例を『賢明なる投資家』の本に沿った鋭い洞察を加えることによって、真剣な投資家すべてにとって重要な利益をもたらした。熟練の投資家も初心者の投資家も、そしてその中間の投資家もみんな、この素晴らしい本を謳歌し、学ぶ時間を作ることで、楽しみながら利益を得ることができるだろう」――チャールズ・エリス（『敗者のゲーム』の著者）

目次

第11章 一般投資家のための安全性分析
債券の分析／株の分析／資本化率に影響を与える要因／成長株の資本化率／業界の分析／二段階の評価プロセス
注
第11章 解説

第12章 EPSについて考慮すべきこと
平均利益の使い方／過去の成長率の計算
注
第12章 解説

第13章 上場企業四社の比較
四社に関する全般的な見解
注
第13章 解説

第14章 防衛的な投資家の株の選択
私たちの基準を一九七〇年末のダウ平均に適用する／公益企業という「解決策」／金融株への投資／鉄道株／防衛的な投資家の選択
注
第14章 解説

第15章 積極的な投資家の銘柄選択
グレアム・ニューマン方式の概要／二流の企業／株式ガイドの情報を精査する／株を一つの基準で選択する／正味流動資産価値を下回る割安銘柄／スペシャルシチュエーションまたは「ワークアウト」
注
第15章 解説

第16章 転換証券とワラント
転換証券が株に与える影響／普通株から優先株への切り替え／ストックオプションワラント／補足
注
第16章 解説

第17章 極めて教訓的な四つの事例
ペン・セントラル鉄道／リング・テムコ・ボート／NVFによるシャロン・スチール買収（コレクションとして）／AAAエンタープライズ
注
第17章 解説

第18章 八組の企業比較
一組目 リアル・エステート・インベストメント・トラスト（店舗、オフィス、工場ほか）とリアルティ・エクイティーズ・コープ・オブ・ニューヨーク（不動産投資、総合建設）／二組目 エア・プロダクツ・アンド・ケミカル（産業用、医療用ガスなど）とエア・リダクション・カンパニー（産業用ガスと機器、化学品）／三組目 アメリカン・ホーム・プロダクト（医薬品、化粧品、家庭用品、菓子）とアメリカン・ホスピタル・サプライ（病院用品、医療機器の販売・製造）／四組目 H&Rブロック（所得税申告サービス）とブルーベル（作業着、制服等の製造）／五組目 インターナショナル・フレーバーズ&フレグランス（他社向けの香料ほか）とインターナショナル・ハーベスター（トラック製造、農業機械、建設機械）／六組目 マグローエジソン（公益事業と設備、家庭用品）とマグローヒル（書籍、映画、教育システム、雑誌と新聞の出版、情報サービス）／七組目 ナショナル・ゼネラル（大規模コングロマリット）とナショナル・プレスト・インダストリー（多様な電気製品、軍需品）／八組目 ホワイティング（資材運搬機器）とウィルコックス&ギブス（小規模コングロマリット）／全般的な見解
注

第18章 解説

第19章 株主と経営陣――配当方針
株主と配当方針／株式配当と株式分割
注
第19章 解説

第20章 「安全域」――投資家の中心的な概念
分散投資の理論／投資と投機を区別する／投資対象の概念を広げる／まとめ
注
第20章 解説

あとがき
注
あとがき 解説

付録
一.グレアム・ドッド村のスーパー投資家たち ウォーレン・バフェット
二.株の新たな投機性 ベンジャミン・グレアム
三.投資対象としてのハイテク企業

謝辞 ジェイソン・ツバイク
監修者あとがき

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